申银万国给予新华保险增持评级及34.9港元目标价，目标价相对于交易价格有25%的涨幅。申银万国称，绝对估值法方面我们给出长期的新业务价值增长预期，贴现后给予2011年目标新业务倍数9.5倍。相对估值法方面，该行认为市场会主要比较中国人寿和新华保险之间的估值情况，该行觉得新华保险的估值相对于中国人寿会有所折价，主要由于中国人寿的业务结构和较为清晰的历史记录。该行给予新华保险目标2011年P/EV1.7倍。基本假设：估值方面，贴现率11.5%，长期的投资回报率约5.5%。宏观方面，该行预计国内名义GDP会在2012年增长约12%，RRR会下调约2%。行业方面，该行预计寿险保费在2012年增长约10%，寿险深度维持在2.1%左右。原文地址
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