五粮液：战略定力引领高质量发展

     “十四五”期间，白酒行业整体处于深度调整与价值重构的关键阶段，呈现出产量下降、消费分层、竞争加剧、创新突围等特征，行业两极分化进一步加剧。

 国家统计局数据显示，2021年，全国规模以上白酒企业产量为715.63万千升；2024年，该产量降至414.5万千升。4年时间，白酒产量下降了约301万千升。

 在此背景下，五粮液仍交出业绩稳健增长的成绩单，彰显了自身综合实力。数据显示，2021年至2024年及2025年上半年，该公司营收分别为662.09亿元、739.69亿元、832.72亿元、891.75亿元和527.71亿元，同比增长15.51%、11.72%、12.58%、7.09%、4.19%；净利润分别为233.77亿元、266.90亿元、302.11亿元、318.53亿元、194.92亿元，同比增长17.15%、14.17%、13.19%、5.44%、2.28%。

 作为中国白酒行业领军企业，五粮液品牌力在消费者认知中较高。“主品牌‘第八代五粮液’和系列酒近年来销量稳健。与此同时，本公司的产品结构也在不断优化，以满足不同消费群体的需求。”五粮液相关负责人日前对《证券日报》记者表示。

 在产品焕新方面，五粮液已经完成饮用型一帆风顺、祝君金榜题名、29°五粮液·一见倾心等新产品上市，并持续优化“1+3”产品结构，第八代五粮液在千元价位段市场份额稳定；五粮液1618、39度五粮液开瓶量和宴席场次稳定增长；经典五粮液系列全力打造北京、上海、成都、广州、深圳等样板市场。

 除了品牌力和产品力外，在渠道方面，五粮液一直在积极进行渠道变革。据公司财报，今年上半年，该公司491.19亿元的酒产品销售额中，来自直营渠道收入为211.95亿元，经销渠道收入为279.25亿元。

 在此基础上，数据显示，2021年至2024年以及2025年上半年，五粮液经营活动产生的现金流量净额（截至各报告期末）分别为267.75亿元、244.31亿元、417.42亿元、339.40亿元、311.37亿元。五粮液稳健的经营，为公司穿越周期、创新发展提供了强有力的支持。

 山东省个体私营企业协会酒业分会秘书长欧阳千里对《证券日报》记者表示，在行业产量下降的背景下，五粮液通过品质、品牌和渠道优势实现“量利齐升”，为行业转型提供信心。同时，雄厚的现金流也增强了企业的抗风险能力。

 据了解，2021年至2024年，五粮液每年保持了百亿元以上的分红，分别为117.34亿元、146.8亿元、181.27亿元和223亿元，4年累计分红668.41亿元。

 截至2025年上半年，五粮液累计实施现金分红24次，总额达1164亿元，是上市以来募集资金总额的31倍，2024年更以70%的分红率、223亿元的现金分红总额创公司历史新高。

 同时，五粮液在2024年还发布了《2024—2026年度股东回报规划》，公司明确每年度现金分红不低于归母净利润的70%且不低于200亿元，以制度性安排锁定股东收益预期。

 值得一提的是，在“十四五”期间，五粮液启动了两次大股东增持计划。其中，第一次增持已于2024年6月份完成，增持资金总额为5亿元。2025年4月份，五粮液又宣布大股东增持计划，目前已实施完成，增持金额达8亿元。

 中国酒文化品牌研究院智库专家蔡学飞对《证券日报》记者表示，五粮液以“真金白银”为核心的回报模式，一方面直接增加了股东的财产性收入，让投资者切实分享企业发展成果；另一方面通过持续、稳定的资金投入向市场传递积极信号，有效稳定了市场预期，进而吸引更多长期资本布局，为企业可持续发展注入持久动力。